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持仓情况概要：2023Q1 建材行业持仓比例延续低配且环比下滑。2023Q1 基金重仓建材行业的市值规模为266.4 亿元，环比2022Q4 降低11.1%，占基金重仓A 股市值规模的1.26%，较2022Q4 的1.43%环比降低0.17pp，相较于2023Q1 建材行业标准配置比例1.42%（建材行业自由流通市值/万得全A 自由流通市值），延续低配状态。

持仓情况分析：持仓集中度略有提高，玻璃、玻纤关注度有所提升。从持仓个股来看，2023Q1 基金前10 大重仓建材个股市值合计为202.0 亿元，环比2022Q4 降低10.7%，占同期基金重仓建材行业市值规模的75.8%，环比增加0.33pp。

从公募基金持仓情况看，玻璃、玻纤板块关注度有所提升，地产链整体减持趋势明显。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块持仓有所分化，华新水泥、天山股份、上峰水泥获得一定增持，海螺水泥和四川双马被减持。

2）玻璃板块依旧延续分化趋势，其中建筑浮法玻璃被明显减持，主要受竣工修复持续性的担忧影响，光伏玻璃关注度有所提升，金晶科技获得明显增持，预计主要受钙钛矿电池带动，TCO 玻璃相关概念获得明显关注影响。3）玻纤板块底部态势逐步明朗，目前库存拐点再次显现，在风电等领域回暖预期及光伏领域有望提供增量的背景下，继续获的一定增持。4）受地产复苏不及预期影响，产业链相关标的整体减持趋势明显，部分C 端和小B 端占比较高优质头部企业获得一定增持，其他新材料则呈现明显分化。

陆股通：北上资金亦更偏好玻璃、玻纤板块，水泥减持趋势明显。从陆股通持股占流通A 股环比变动来看，2023Q1 增持排名前5 的标的分别为金圆股份、中材科技、旗滨集团、中国巨石、科顺股份；减持排名前5 的标的分别为东方雨虹、大亚圣象、天山股份、蒙娜丽莎、伟星新材。从陆股通持股市值环比变动来看，2023Q1 持仓市值增加排名前5 标的分别为中国巨石、中材科技、三棵树、旗滨集团、北新建材；持仓市值减少排名前5 的标的分别为东方雨虹、光威复材、天山股份、海螺水泥、大亚圣象。整体来看，北上资金亦更偏好玻璃、玻纤板块，其中玻纤板块获得明显增持，玻璃板块持仓也有所提升，但板块内有所分化，建筑浮法玻璃获得明显布局，水泥整体减持趋势明显，地产链相关其他建材标的则有所分化，三棵树、北新建材获增持，东方雨虹、蒙娜丽莎、大亚圣象获减持。

风险提示：地产基建运行不及预期；供给增加超预期；原燃料上涨超预期投资建议：曙光已现，关注优质地产链企业底部配置机会。一季度以来，稳增长政策持续显效，金融数据表现超预期，基建投资稳健增长，地产销售呈弱复苏趋势，市场信心仍待积累，但“保交楼”背景下竣工改善逻辑持续验证。目前，宏观环境仍处于弱复苏阶段，走出底部仍需要更多耐心，但一季报曙光已现，收入增速同比小幅回正，盈利改善趋势显现，现金流同比提升，经营质量显著改善，底部态势逐步明朗，同时持仓低位进一步奠定了板块配置的安全性，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A 等其他优质品种。